[摘要] 国务院总理温家宝昨日部署了一季度工作时明确提出，要综合运用多种货币政策工具，保持合理的社会融资规模和节奏，处理好银行资本金补充与信贷扩张、银行体系风险防范与资本市场稳定的关系，防止年初信贷的非正常投放。
首提保持合理的社会融资规模和节奏
国务院总理温家宝昨日部署了一季度工作时明确提出，要综合运用多种货币政策工具，保持合理的社会融资规模和节奏，处理好银行资本金补充与信贷扩张、银行体系风险防范与资本市场稳定的关系，防止年初信贷的非正常投放。
可查的资料显示，这应是今年以来决策层面首度强调要“防止年初信贷的非正常投放”。此前中国人民银行（央行）2011年工作会议中对于信贷投放的体表述仅是“实施差别准备金动态调整措施，引导货币信贷平稳适度增长”。
决策层如是表态或许不难理解。据新世纪周刊1月17日援引银行高层预计，仅四大行在1月的投放就可轻松突破7000亿元，这意味着整个行业1月的信贷投放将达到1.5万亿元左右，这将超过了2010年1月1.39万亿的天量信贷规模。
而早在上周，一则新年首周信贷增量逾5000亿元的报道已经引起各方普遍关注。央行亦于上周五决定从20日起上调存款准备金率0.5个百分点，这被普遍视作是决策层发出的“警告信号”。
特别值得一提是，温家宝在金融工作方面应是首次使用“保持合理的社会融资规模和节奏”这一说法。有市场人士认为，层面以“社会融资规模”取代“货币信贷”的说法值得关注，因为这一指标或许将成为未来决策层面决定货币政策工作的重要参考。
可查资料显示，这一说法来则央行研究局局长张建华在日前的一次会议中表态。张建华当时说，为了更准确、更真实地反映全社会货币流通量，央行正在检验一个新的货币流通量统计口径，该口径被称为“社会融资增速指标”。
“社会融资增速指标”包括了全部金融机构（包括银行、证券、信托等）对社会实体经济的融资，该指标将覆盖直接融资、间接融资以及其他一些界限不清的融资，经央行相关部门的测试表明该指标与国内生产总值（GDP）的拟合程度较好。
而目前中国货币政策是以广义货币供应量（M2）为中介目标，其主要由M1（现金+企事业活期存款）和居民储蓄存款以及企事业定期存款组成。随着近年来直接融资（编注：譬如股市直接融资）扩大，M2这一指标的缺陷日益凸显。
简单地说就是，如果以社会融资规模来管理货币供应总量，显然将更紧也更有效。
不过，综观市场人士分析，目前尚不清楚“处理好银行体系风险防范与资本市场稳定的关系”这一表态的具体指向。（东方早报）
延伸阅读：
房企融资呈多元化趋势 调控难压“赌涨”预期
"房企融资呈多元化趋势，由于'赌涨'未来预期，未来调控压力仍然巨大，需要继续加码落实调控政策。"有专家表示。
如今的土地市场，正上演着年末的"疯狂"。不仅京、深、穗等一线城市的"地王"纪录再度被刷新，而且这种趋势更是蔓延到了二三线城市。这不禁让人产生疑问，为何持续数月的楼市调控，房企仍然不差钱，频频大手笔拿地？房价是否会再次陷入越调越涨的怪圈？
事实上，今年的楼市调控中，"收紧房企银根、力促有效供给"成为一条主线。一方面通过执行差别化信贷政策来抑制投资投机性需求；另一方面，提高土地出让保证金比例、叫停上市融资以及监管预售金等措施，则意在逼迫供给方加大促销力度。
"房企融资呈多元化趋势，由于'赌涨'未来预期，未来调控压力仍然巨大，需要继续加码落实调控政策。"有专家表示。
步步紧逼扼"银根"
身处"史上最严"的调控中，房地产业今年的资金情况到底如何，或可从国家统计局的数据中窥见端倪。
数据显示，今年1-11月，房地产开发企业本年资金来源6.322万亿元，同比增长31.2%，但这也是自4月份出台"新国十条"以来，连续第七个月呈同比增幅下滑。在总量放缓的同时，各项资金的来源结构也出现显著变化，国内贷款、个人按揭贷款、定金及预收款的增幅和占比逐月在下降，企业自筹资金以及外资的比例则上升。
房地产业资金上的种种变化，与监管层渐次出台的调控措施不无关系。
在今年1月份出台的"国十一条"中，明确提出抑制投资投机性购房需求，加大差别化信贷政策执行力度，二套房贷首付比例不得低于40%，同时还强调要收紧房地产开发贷款。
此后，国内贷款和个人按揭贷款更是日益趋严和细化。"新国十条"中就要求，首套90平方米以上的自住房贷款比例不得低于30%；二套房首付款比例不得低于50%，贷款利率上浮10%。及至9月29日出台的"国五条"：首套房首付比例提高至30%，三套房完全停贷。
与此同时，市场上的货币流动性也在进一步紧缩。12月20日，央行再度上调存款准备金率0.5个百分点，这已是年内第六次的上调，至此存款准备金率达到了18.5%，创历史。与此同时，10月20日，时隔34个月央行首次加息0.25个百分点。"目前房地产市场需求过旺，而房价的不断上涨与流动性过剩密切相关，上调准备金率和加息能对冲流动性，间接上有助于房地产供求关系的平衡以及对房地产市场的总体调控。"中国房地产及住宅研究会副会长顾云昌指出。
除了来自银行部门的直接融资收紧外，开发商的其他间接融资途径也在遭遇"围堵"。
早在今年3月，证监会就表示，正联合国土部拟订上市公司募集资金管理新政，旨在确定更为明确、细致严格的审核标准，严把房地产企业融资关，致使上市房企的千亿融资遭遇搁浅。而随着近日银监会颁布《信托公司房地产信托业务风险提示的通知》，要求各家信托公司立刻对房地产信托的合规性和风险状况进行自查。这也意味着，目前较为活跃的房地产信托融资，也开始进入监管层的调控范围。
事实上，紧扼房企"银根"已经在部委间形成合力。国土部提高土地出让金保证金比例至20%，同时要求在一个月内缴清成交额50%的首付款；国家税务总局要求加强土地税收缴纳清查工作，其中包括严格清算土地增值税。
而住建部门则出台将开发商的预售账款存入专门账户的有关办法，进行监管实行"专款专用"，北京已经在12月开始正式实施。同时，住建部还与外汇管理局发出通知，进一步规范境外机构和个人购房管理，防止热钱进入内地楼市。（中华工商时报）
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