[摘要] 近中国股市的 ，尤其是6月中旬以来中国股市爆发的危机及 救市，整个中国市场的焦点都聚集在股市上， 者都在焦急地等待在 救市之后，这场股市危机能够很快地过去，从而使得国内经济的风险由此逐渐减弱。但是，正如许小年教授所说的，当前中国A股的问题应该是中国经济生活中的小问题，目前中国经济中大
近中国股市的 ，尤其是6月中旬以来中国股市爆发的危机及 救市，整个中国市场的焦点都聚集在股市上， 者都在焦急地等待在 救市之后，这场股市危机能够很快地过去，从而使得国内经济的风险由此逐渐减弱。但是，正如许小年教授所说的，当前中国A股的问题应该是中国经济生活中的小问题，目前中国经济中大的隐患应该是 严重负债、银行的不良贷款及实体经济过剩的产能。而这三大问题都是与房地产有关，也都可能由于房地产市场再进入周期性调整全部地暴露出来。也就是说，当前中国经济生活中的大风险仍然是房地产市场，是房地产市场的周期性调整所引发的价格向下调整可能导致银行不良贷款增加及地方 债务风险暴露。
因为，前十几年的“房地产化”经济，不仅让房地产业在整个GDP增长、固定资产增长中所占为的比重越来越高。已有的数据显示，自2000年以来， 在GDP的占比从35%提高至48%，而在这一时期里，房地产在GDP中的比重从4%提升至15%左右。而绝大多数的增长都来源于住房 ，其在GDP中的占比达到了11%至12%。所以，只要房地产增长有所下行，整个GDP增长就面临着巨大的下行风险。从2013年下半年以来的情况就是如此，房地产市场的周期性调整，从而使得中国GDP增长下行的压力越来越大。从2014年开始，中国 不得不推出一系列的救市政策来维持房地产的增长，以此减轻GDP增长下行的压力。
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